El Banco de México (Banxico) anunció el jueves un recorte sorpresivo a su tasa de interés clave, apenas horas después de que los datos mostraran que la inflación general alcanzó su nivel más alto en más de un año en julio.
En una decisión dividida, la junta directiva del Banxico votó a favor de reducir la tasa de interés de referencia del banco central en 25 puntos base a 10,75%. Fue el segundo recorte este año, después de una reducción de 25 puntos base en marzo.
En un declaración Al anunciar su último recorte, Banxico dijo que la disminución de la inflación subyacente “refleja mejor la tendencia inflacionaria” que la inflación general, que ha estado aumentando.
Señaló que la tasa de inflación básica anual, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, disminuyó por decimoctavo mes consecutivo en julio para llegar al 4,05%.
La tasa general anual fue mucho más alta, del 5,57%, y aumentó por quinto mes consecutivo en julio para alcanzar su nivel más alto desde mayo de 2023.
Banxico dijo que su directorio “evaluó el comportamiento de la inflación y sus determinantes, así como las expectativas de inflación” antes de que tres de los cinco miembros, incluida la gobernadora del banco, Victoria Rodríguez Ceja, votaran a favor de un recorte de la tasa de interés de 25 puntos base.
El banco dijo que aún se espera que la inflación general converja a su objetivo del 3% en el cuarto trimestre de 2025, aunque reconoció que sus pronósticos para este año y el próximo están sujetos a una variedad de riesgos al alza y a la baja.
Banxico dijo que los riesgos al alza incluyen la persistencia de la inflación subyacente; una mayor depreciación cambiaria; mayores presiones relacionadas con costos; impactos relacionados con el clima; y la intensificación de los conflictos geopolíticos.
También señaló que la economía de México se desaceleró en el segundo trimestre, “prolongando así la debilidad que se ha observado desde finales de 2023”.
“El balance de riesgos para el crecimiento de la actividad económica sigue sesgado a la baja”, añadió Banxico.
El banco señaló que “si bien las perspectivas de inflación aún exigen una postura restrictiva de política monetaria, su evolución implica que es adecuada para reducir el nivel de restricción monetaria”.
“Así, con la presencia de todos sus miembros, la Junta decidió por mayoría reducir el objetivo para la tasa de interés interbancaria a un día en 25 puntos base a 10.75%”, informó Banxico.
El banco central también dijo que su directorio “prevé que el entorno inflacionario pueda permitir discutir ajustes a la tasa de referencia” en futuras reuniones de política monetaria.
El recorte de los tipos de interés “no tiene sentido”
Algunos analistas económicos afirmaron que la decisión del Banco de México de bajar su tasa de interés clave carecía de lógica.
Gabriela Siller, directora de análisis económico de Banco Base de México, dijo en una publicación en X que “no tiene sentido” que Banxico recorte su tasa de interés dado que aumentó su pronóstico de inflación general en el último trimestre de este año a 4.4% desde 4%.
El Banco de México aumentó la expectativa de inflación. Ahora esperan un promedio de 4,4% para el último trimestre del año.
Perdón pero no tiene sentido que esperen una mayor inflación y recorten la tasa de interés 🤷🏻♀️ foto.twitter.com/N0koWmhYy3—Gabriela Siller Pagaza (@GabySillerP) 8 de agosto de 2024
En un Publicación siguientecalificó la decisión como un “error” y afirmó que podría dañar la reputación del banco central.
Abraham Vela, economista y académico, dijo que Aumentar simultáneamente las previsiones de inflación y bajar los tipos de interés era una “aberración monetaria”.
Alfredo Coutiño, director para América Latina de Moody’s Analytics, escribió en X que Banxico había tomado “un riesgo innecesario”.
“Ante las turbulentas condiciones financieras y el deterioro de las expectativas para el peso, la decisión monetaria de hoy es imprudente y muestra una falta de compromiso con el mandato superior de estabilidad de precios”, dijo.
“… La decisión monetaria es completamente inconsistente con las condiciones inflacionarias. Por un lado, Banxico corrige ‘significativamente’ al alza las estimaciones de inflación para el resto del año y por el otro relaja las condiciones monetarias. Aparentemente, la política monetaria [policy] Trabajo de los tres miembros de la junta directiva [who voted in favor of a cut] “No se rige por el mandato monetario de estabilidad de precios”, escribió Coutiño.
“El mandato único de Banxico no incluye el crecimiento económico ni las finanzas públicas como prioridad”, agregó.
Algunos analistas predijeron que el banco central recortaría su tasa de interés clave hoy, pero la mayoría de los encuestados tanto por Citibanamex como por Reuters pronosticaron que la segunda reducción de 2024 vendría más adelante en el año.
Peso se fortalece tras anuncio del Banco de México
Reuters informó que el peso mexicano se depreció inmediatamente después del anuncio del recorte de la tasa de interés para cotizar a 19.01 por dólar estadounidense.
Sin embargo, el peso se fortaleció posteriormente para llegar a 18.90 por dólar a las 5:00 p. m., hora de la Ciudad de México. Esa tasa representa una apreciación de poco más del 2% para el peso en comparación con su posición de cierre del miércoles.
La decisión del Banco de México de recortar su tasa de referencia, que entrará en vigor el viernes, reducirá la diferencia entre la tasa de Banxico y la de la Reserva Federal de Estados Unidos de 550 a 525 puntos base.
La gran brecha entre ambos tipos de cambio ha beneficiado al peso durante un período prolongado, ya que ha convertido a México en un destino atractivo para los inversores, incluidos los que se dedican al carry trade. En ese contexto, resulta un tanto sorprendente que el peso se apreciara el mismo día en que Banxico anunció un recorte de los tipos de interés.
Las nuevas perspectivas de inflación del banco central
Banxico aumentó sus pronósticos de inflación general para el trimestre actual, así como para el cuarto trimestre de 2024 y el primer trimestre de 2025.
- Tercer trimestre de 2024: el pronóstico aumentó al 5,2% desde el 4,5% a fines de junio.
- 4.º trimestre de 2024: el pronóstico aumentó al 4,4% desde el 4% anterior.
- Primer trimestre de 2025: el pronóstico aumentó del 3,5% al 3,7%.
- 2T 2025: previsión mantenida en 3,3%.
- T3 2025: previsión mantenida en 3,1%.
- 4T 2025: previsión mantenida en 3%.
Previsiones de inflación básica
Banxico realizó solo un cambio en sus pronósticos de inflación subyacente, haciendo una predicción menor que la anterior para el trimestre actual.
- T3 2024: el pronóstico disminuyó al 4% desde el 4,1% a fines de junio.
- 4T 2024: previsión mantenida en 3,9%.
- 1T 2025: previsión mantenida en 3,6%.
- 2T 2025: previsión mantenida en 3,3%.
- T3 2025: previsión mantenida en 3,1%.
- 4T 2025: previsión mantenida en 3%.
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