La economía estadounidense creció incluso más rápido de lo esperado en el tercer trimestre, impulsada por un consumo fuerte a pesar de tasas de interés más altas, presiones inflacionarias persistentes y una variedad de otros obstáculos internos y globales.
El producto interno bruto, una medida de todos los bienes y servicios producidos en Estados Unidos, aumentó a un ritmo anualizado desestacionalizado del 4,9% en el período de julio a septiembre, frente a un ritmo no revisado del 2,1% en el segundo trimestre, el Departamento de Comercio informó Jueves. Los economistas encuestados por Dow Jones esperaban una aceleración del 4,7% en el PIB real, que también se ajusta a la inflación.
El fuerte aumento se debió a las contribuciones del gasto de los consumidores, el aumento de los inventarios, las exportaciones, la inversión residencial y el gasto gubernamental.
El gasto del consumidor, medido por los gastos de consumo personal, aumentó un 4% durante el trimestre después de aumentar sólo un 0,8% en el segundo trimestre, y fue responsable de 2,7 puntos porcentuales del aumento total del PIB. Los inventarios contribuyeron con 1,3 puntos porcentuales. La inversión interna privada bruta aumentó un 8,4% y el gasto y la inversión gubernamentales aumentaron un 4,6%.
El gasto a nivel del consumidor se dividió de manera bastante equitativa entre bienes y servicios, con ambas medidas aumentando un 4,8% y un 3,6%, respectivamente.
El aumento del PIB marcó la mayor ganancia desde el cuarto trimestre de 2021.
Los mercados reaccionaron poco a la noticia, con acciones mixtas en las primeras operaciones y rendimientos de los bonos del Tesoro en su mayoría más bajos.
«Este informe confirmó lo que ya sabíamos: el consumidor se fue de compras en el tercer trimestre», dijo Michael Arone, estratega jefe de inversiones para US SPDR Business en State Street Global Advisors. «No creo que nada en este informe cambie las perspectivas de la política monetaria. Por eso no creo que se esté viendo una reacción exagerada de los mercados».
Si bien el informe podría dar a la Reserva Federal cierto impulso para mantener una política restrictiva, los operadores todavía no descontaban ninguna posibilidad de un aumento de las tasas de interés cuando el banco central se reúna la próxima semana, según datos de CME Group. Los precios de los futuros apuntaban a sólo un 27% de posibilidades de un aumento en la reunión de diciembre tras la publicación del PIB.
«Los inversores no deberían sorprenderse de que el consumidor estuviera gastando en los últimos meses del verano», dijo Jeffrey Roach, economista jefe de LPL Financial. «La verdadera pregunta es si la tendencia puede continuar en los próximos trimestres, y creemos que no».
En otras noticias económicas del jueves, el Departamento de Trabajo informó que las solicitudes de desempleo totalizaron 210.000 durante la semana que terminó el 21 de octubre, 10.000 más que el período anterior y ligeramente por encima de la estimación del Dow Jones de 207.000.
También, pedidos de bienes duraderos aumentó un 4,7% en septiembre, muy por delante del aumento del 0,1% en agosto y del 2% previsto, según el Departamento de Comercio. Los pedidos de bienes duraderos, que incluyen electrodomésticos, aviones y productos electrónicos, registraron su mayor ganancia desde julio de 2020.
En un momento en que muchos economistas habían pensado que Estados Unidos estaría en medio de al menos una recesión superficial, el crecimiento ha mantenido el ritmo debido a un gasto de los consumidores que ha superado todas las expectativas. El consumidor fue responsable de alrededor del 68% del PIB en el tercer trimestre.
Si bien Estados Unidos ha demostrado ser resistente a los diversos desafíos, la mayoría de los economistas esperan que el crecimiento se desacelere considerablemente en los próximos meses. Sin embargo, en general piensan que Estados Unidos puede evitar una recesión sin otros shocks imprevistos.
«En el futuro, el consumidor no gastará al mismo ritmo, el gobierno no gastará al mismo ritmo y las empresas también parecen estar desacelerando su gasto», dijo Arone. «Esto sugiere que ésta podría ser la cifra máxima del PIB, al menos en los próximos trimestres».
Incluso cuando los pagos de transferencias gubernamentales de la era Covid se están agotando, el gasto ha sido fuerte a medida que los hogares reducen sus ahorros y aumentan los saldos de sus tarjetas de crédito. La tasa de ahorro personal cayó al 3,8% en el tercer trimestre, frente al 5,2% del período anterior. Además, los ingresos reales después de impuestos cayeron un 1% en el trimestre tras aumentar un 3,5% en el segundo trimestre.
Los aumentos del PIB también se producen a pesar de que la Reserva Federal no sólo aumentó las tasas al ritmo más rápido desde principios de la década de 1980, sino que también prometió mantener las tasas altas hasta que la inflación regrese a niveles aceptables. Los aumentos de precios han estado muy por encima del objetivo anual del 2% del banco central, aunque la tasa de inflación al menos ha disminuido en los últimos meses.
El índice de precios ponderado en cadena, que tiene en cuenta los cambios en los patrones de compra de los consumidores para medir la inflación, aumentó un 3,5% en el trimestre, frente al 1,7% del segundo trimestre y por encima de la estimación del Dow Jones del 2,5%.
«La conclusión para la Reserva Federal es que no hay recesión a la vista, y los responsables de las políticas pueden contentarse sabiendo que pueden mantener las tasas de interés más altas por más tiempo, sin desencadenar un colapso en la economía estadounidense», dijo Matthew Ryan, jefe de estrategia de mercado en Ebury, una firma global de servicios financieros. «No creemos que estos impresionantes datos del PIB sean suficientes para alentar a la Reserva Federal a realizar otro aumento de tasas, aunque al menos creemos que el primer recorte está muy lejos».
Además de las tasas y la inflación, los consumidores han estado lidiando con una variedad de otros problemas.
Se espera que la reanudación de los pagos de préstamos estudiantiles afecte los presupuestos familiares, mientras que los elevados precios del gas y un mercado de valores tambaleante están alcanzando niveles de confianza. Las tensiones geopolíticas también plantean posibles dolores de cabeza, ya que los combates entre Israel y Hamás y la guerra en Ucrania plantean incertidumbres sustanciales sobre el futuro.
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