Los impagos de deuda corporativa se dispararon el año pasado y podrían volver a ser un problema en 2024, a medida que las empresas con problemas de liquidez se enfrenten a la carga de las altas tasas de interés, informó S&P Global Ratings el martes.
El número de empresas que no cumplieron con los pagos requeridos de su deuda ascendió a 153 para 2023, frente a las 85 del año anterior, un aumento del 80%. Fue la tasa de incumplimiento más alta en siete años fuera del pico relacionado con Covid en 2020.
Gran parte del total provino de empresas con calificaciones bajas que tenían flujos de efectivo negativos, altas cargas de deuda y liquidez débil, dijo S&P. Desde el punto de vista sectorial, las empresas orientadas al consumidor (en particular los medios y el entretenimiento) lideraron los incumplimientos.
S&P dijo que podrían avecinarse tiempos difíciles para las empresas estadounidenses, que, según la Reserva Federal, están atravesando una Carga de deuda de 13,7 billones de dólares. La deuda de las empresas ha aumentado un 18,3% desde 2020, ya que las empresas aprovecharon la reducción drástica de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal en los primeros días de la pandemia de Covid-19.
«En 2024, esperamos un mayor deterioro del crédito a nivel mundial, predominantemente en el extremo inferior de la escala de calificación (con calificación ‘B-‘ o inferior), donde cerca del 40% de los emisores corren riesgo de sufrir rebajas», escribió la firma. «Esperamos que los costos de financiamiento se mantengan elevados a pesar de la perspectiva de recortes de tasas. Y si bien los prestatarios han reducido sus vencimientos en 2024, se espera que una gran parte de la deuda de grado especulativo venza en 2025 y 2026».
A algunos economistas les preocupa que un «abismo de deuda corporativa» pueda convertirse en un problema más grave a medida que una gran parte de la deuda que vence y que inicialmente fue financiada a tasas muy bajas vence en los próximos años.
La carga, tanto en Estados Unidos como a nivel mundial, podría verse exacerbada por «un crecimiento económico más lento y mayores costos financieros» que podrían contribuir a los incumplimientos, dijo S&P. Junto con los medios y el entretenimiento, la firma ve posibles puntos problemáticos en los productos de consumo y el comercio minorista debido a una economía más débil «y el ya elevado número de eslabones más débiles en esos sectores».
Pero el daño no estará aislado en esas áreas, ya que S&P considera que las tasas más altas causarán un daño más generalizado a sectores como el de la atención médica, que sufre una deuda elevada y problemas de personal que están limitando los ingresos.
Se espera que los recortes de las tasas de la Fed alivien en cierta medida la carga, aunque se espera que las tasas se mantengan elevadas al menos hasta 2024. Si bien los mercados creen que el banco central podría recortar las tasas de corto plazo hasta 1,5 puntos porcentuales este año, los funcionarios de la Fed han indicado un ritmo más lento. Por supuesto, quizás la mitad, dependiendo de cómo se desarrollen los datos de inflación.
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