El viernes, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, confirmó que un recorte de las tasas de interés es inminente y la atención del mercado se centró rápidamente en cuándo y en cuánto. Los operadores siguieron considerando una mayor probabilidad de que la Fed inicie lo que se espera que sea una campaña prolongada de flexibilización en septiembre con una reducción de un cuarto de punto porcentual, o 25 puntos básicos. Sin embargo, las probabilidades de que ocurra algo aún más agresivo, como un movimiento de medio punto, aumentaron rápidamente y eran de alrededor de 1 en 3, según los precios en el mercado de futuros de fondos federales a 30 días medidos por FedWatch de CME Group. Los participantes del mercado ven la posibilidad como particularmente probable si el informe de empleo de agosto, que se publicará el 6 de septiembre, demuestra ser una repetición de la lectura más débil de lo esperado en julio. La próxima reunión de la Fed comienza menos de dos semanas después, el 17 de septiembre. “Mi escenario base es que estamos en un camino de recortes de 25 puntos básicos, probablemente durante las próximas ocho reuniones, un par de cientos de puntos básicos acumulados”, dijo el economista Paul McCulley en “Squawk on the Street” de CNBC. “Pero si vemos un crecimiento más débil, y particularmente empleos más débiles, entonces creo que podríamos tener un poco de concentración anticipada y comenzar el proceso con recortes de 50 puntos básicos”. “No creo que ese sea el escenario base todavía, pero claramente ha abierto la puerta para la concentración anticipada del proceso de flexibilización, al igual que anticipó el proceso de ajuste”, agregó McCulley, ex director gerente de Pimco y ahora miembro senior de Cornell y profesor adjunto en Georgetown. El discurso muy esperado de Powell en el simposio anual de la Fed en Jackson Hole, Wyoming, proporcionó indicaciones claras de que un recorte de tasas está en juego. “Ha llegado el momento de que la política se ajuste”, dijo el líder del banco central. El argumento a favor de recortar medio punto Sin embargo, fue menos directo sobre el momento y el ritmo de los recortes, dejando al mercado adivinar cuánto está dispuesta a flexibilizar la Fed de Powell. Sin embargo, varias de las declaraciones del presidente parecieron indicar un sesgo hacia una acción más rápida, en particular si el panorama laboral sigue debilitándose. “No buscamos ni damos la bienvenida a un mayor enfriamiento de las condiciones del mercado laboral”, dijo Powell. Eso, entre otras promesas de apoyar a la economía ahora que la inflación ha disminuido, proporcionó cierta indicación de que un movimiento de 50 puntos básicos está al menos sobre la mesa. La tasa de endeudamiento de referencia de la Fed, que influye en la mayor parte de las otras tasas que pagan los consumidores, ahora está apuntada en un rango entre 5,25% y 5,5%. Los mercados esperan que el banco central reduzca un punto porcentual completo este año y al menos esa cantidad en 2025. “Simplemente me parece que la Fed obtiene más opcionalidad al hacer 50”, dijo Joseph LaVorgna, economista jefe de SMBC Nikko Securities. “Si se planifica lo que se piensa que será 25-25-25 en septiembre, noviembre y diciembre, ¿por qué no se hace un 50 para empezar? Se sabe que hay que bajar las tasas. Si las cosas resultan mejores, está bien. ¿Por qué esperar?”. El informe de empleo es clave En entrevistas separadas con la CNBC el viernes, los presidentes regionales Raphael Bostic de Atlanta y Austan Goolsbee de Chicago no se comprometieron con una estrategia de flexibilización en particular, aunque indicaron que se avecinan recortes. “Las cifras están empezando a moverse en una dirección que sugiere que nuestra política ha tenido su efecto y podemos iniciar el camino hacia la recuperación”. [return] “Tenemos que volver a una postura política normal”, dijo Bostic. “Mira, no podemos esperar hasta que la inflación esté en el 2% para empezar a movernos. La inflación ha bajado mucho, por lo que eso me indica que tenemos que pensar mucho sobre eso”. La atención ahora se centra en el informe de empleo de agosto que se publicará en dos semanas. Otra lectura débil como la de julio, que vio ganancias de empleo de solo 114.000 y un aumento en la tasa de desempleo al 4,3%, bien podría hacer que la Fed apruebe un aumento de medio punto. Por el contrario, las indicaciones de que el mercado laboral se fortaleció probablemente no impedirían que la Fed recortara, pero prácticamente asegurarían un movimiento de un cuarto de punto. El comentario de Powell de que la “dirección del viaje está clara” indicó un recorte de tasas y que “la puerta estaba abierta a un movimiento de 50 puntos básicos para acercar las tasas de fondos a un nivel que todavía es restrictivo en relación con las condiciones económicas e inflacionarias actuales”, dijo Rick Rieder, CIO del equipo de renta fija global de BlackRock, en una nota a los clientes. “Creemos que la Fed debería reducir las tasas de política a una tasa de fondos del 4% más rápidamente, ya que estaría más en línea con las condiciones económicas e inflacionarias actuales, que requerirían un aumento de 50 puntos básicos”. “Los datos deberían abrir la puerta a eso en el pensamiento actual de la Reserva Federal”, añadió. Corrección: Austan Goolsbee es presidente del Banco de la Reserva Federal de Chicago. Una versión anterior indicaba incorrectamente la ubicación.
Los mercados ahora se preguntan si la Fed podría recortar medio punto en septiembre. – eldespertar
Leave a comment
