Con los mercados nerviosos sobre la dirección de la inflación, un informe del jueves que a menudo pasa desapercibido es probable que adquiera más importancia. La medida de los precios de los gastos de consumo personal del Departamento de Comercio podría contribuir a la evidencia de que la inflación es más rígida de lo que algunos economistas y autoridades habían pensado. Se espera que la lectura de enero muestre que el costo de vida aún está por encima del objetivo de la Reserva Federal, a pesar de casi dos años de políticas estrictas destinadas a detener la tendencia. Una medida popular entre los funcionarios de los bancos centrales, el llamado PCE a menudo pasa a un segundo plano en importancia entre los inversores frente a las lecturas mensuales del índice de precios al consumidor. Pero tal vez no esta vez. «La cifra va a ser interesante», dijo Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics. «La inflación no se mueve en línea recta. Hace zigzagueos y zigzagueos, y zigzagueó en enero». Zandi espera que el índice de precios PCE muestre un aumento del 0,4% durante el mes tanto a nivel general como básico, que excluye alimentos y energía. El aumento subyacente duplicaría el crecimiento de diciembre y presentaría otro desafío para una Fed que se espera que retire el pie de la ruptura de la política monetaria en algún momento de este año. Aún así, cree que las autoridades no deberían poner demasiado énfasis en un número y, en cambio, mirar el panorama más amplio, que, según él, muestra que la inflación está disminuyendo claramente. A Zandi le preocupa que mantener una política restrictiva durante demasiado tiempo pueda afectar gravemente a la economía. «Deberían simplemente dejar este número a un lado y decir: ‘Está bien, es por eso que no vamos a cambiar las tasas de interés en la próxima reunión, pero no tendrá nuestras expectativas o pronósticos para futuros recortes de tasas’», dijo Zandi. dicho. «La inflación definitivamente se está desacelerando. Todas las líneas de tendencia parecen buenas». Aunque la inflación ha salido del punto en que se encontraba a mediados de 2022 (su nivel más alto en más de 40 años), una lectura inesperadamente fuerte del índice de precios al consumidor en enero sacudió los nervios en Wall Street. Varios funcionarios de la Fed siguieron indicando que están preocupados por la trayectoria de la inflación y que necesitarán más evidencia de flexibilización antes de aprobar recortes de tasas. «Esperar que todos los datos se expresen de manera uniforme es un listón demasiado alto», dijo la presidenta de la Reserva Federal de Boston, Susan Collins, en un discurso el miércoles. «Aun así, será importante ver señales sostenidas y cada vez más amplias de progreso hacia los objetivos del doble mandato de la Reserva Federal, reconociendo al mismo tiempo que el progreso puede ser desigual». Collins añadió que si bien todavía espera recortar las tasas este año, cree que el proceso se realizará de manera «metódica, con visión de futuro» y que se producirá «gradualmente», en lugar del ritmo agresivo de recortes que el mercado había estado descontando anteriormente. . Las medidas de inflación basadas en el mercado han indicado expectativas crecientes. Los puntos de equilibrio de inflación a dos años, o la diferencia entre los rendimientos de los bonos del Tesoro y los valores del Tesoro protegidos contra la inflación, han aumentado en los últimos días. El rendimiento de referencia del Tesoro a 10 años ha sumado casi un cuarto de punto porcentual en febrero, mientras que la tasa TIPS a 10 años ha subido más de un cuarto de punto. US10Y US10YTIP Línea 3M Rendimiento a 10 años según TIPS Si analizamos los detalles, la inflación PCE recibe más atención en la Reserva Federal que el informe del IPC del Departamento de Trabajo, que atrae más atención del público, principalmente porque se considera una medida más amplia que tiene en cuenta los cambios. en el comportamiento del consumidor en lugar de centrarse únicamente en un conjunto fijo de bienes y servicios. Oficialmente, la Reserva Federal sigue la cifra principal, pero los funcionarios tienden a centrarse más en el núcleo como una mejor medida de las tendencias a largo plazo. Los datos del IPC, así como el índice de precios al productor, que también subió más de lo esperado en enero, se incorporan a los cálculos del PCE. Los economistas pronostican una ganancia mensual del 0,3% y un avance del 2,4% en 12 meses, después de subir un 0,2% y un 2,6% respectivamente en diciembre, según estimaciones del Dow Jones. En términos básicos, la perspectiva es de una tasa mensual del 0,4% y del 2,8% anual, en comparación con el 0,2% y el 2,9% respectivamente del mes anterior, según las estimaciones del consenso del Dow Jones. Sin embargo, no estarán en juego sólo las lecturas más amplias. Los formuladores de políticas y los participantes del mercado analizarán los detalles de las tendencias subyacentes. Entre las métricas clave estarán los indicadores de vivienda y servicios. «El área clave en la que realmente se centrará la atención es la porción de servicios del PCE. Pero es muy probable que esta cifra confirme lo que vimos en la información del IPC de enero», dijo Michelle Cluver, estratega senior de cartera de GlobalX, que administra una bolsa de 51 dólares. cartera de miles de millones de ETF globales. «Realmente queremos ver que la desinflación fluya hacia los servicios, ya que ese es el elemento clave esencial para alcanzar niveles sostenibles de inflación». Si los datos del PCE confirman que la inflación sigue por encima del objetivo, la atención se centraría en los informes de febrero y marzo, lo que posiblemente retrasaría aún más los recortes de la Fed, añadió Cluver. Actualmente, los mercados esperan que la primera reducción se produzca en junio o julio. «Si seguimos viendo datos interesantes durante febrero y marzo, entonces comenzaría a ser cauteloso acerca de junio como la primera reunión» para un recorte, dijo. Eso, a su vez, generaría preocupaciones sobre la trayectoria económica. Señales de problemas Zandi cree que si la Reserva Federal se mantiene firme en su política económica restrictiva, podría representar un peligro sustancial para la expansión. «He sido relativamente optimista sobre la economía, pero me estoy poniendo un poco nervioso por algunas de las vulnerabilidades en el mercado laboral y el sistema financiero», dijo el economista de Moody’s. «Lo único que evita que el mercado laboral se desmorone es que los despidos siguen siendo bajos», añadió. «Pero creo que el mercado laboral es mucho más frágil de lo que la gente piensa. Cada vez me preocupa más que la Reserva Federal cometa un error y mantenga su pie en la economía durante demasiado tiempo. ¿Y con qué fin?» Un informe del miércoles confirmó que el crecimiento económico fue sólido para cerrar 2023, con un PIB del cuarto trimestre acelerándose a un ritmo anualizado del 3,2% ajustado por factores estacionales y la inflación. Aunque estuvo por debajo de la estimación inicial del 3,3%, todavía mostró que las fuerzas fundamentales de la economía estadounidense, a saber, el gasto de los consumidores y los servicios, se mantuvieron sólidas. Además, el informe mostró que los llamados gastos ponderados en cadena ajustados por el comportamiento del consumidor aumentaron un 1,8% en el trimestre, el aumento más pequeño desde el shock de Covid en el primer trimestre de 2020. Además, los precios de los bienes ponderados en cadena en realidad disminuyeron un 1,4%. %, la lectura más baja desde el segundo trimestre de 2020 e indicativa de deflación real en una parte importante del gasto de los consumidores.
Un informe de inflación que pasó desapercibido en el pasado podría atraer mucha atención del mercado el jueves. – eldespertar
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